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五洋科技:拟收购天辰智能,打造停车产业生态圈

发布时间:2017-03-23    研究机构:方正证券

新兴稳增长,立体车库行业有望爆发。国内汽车保有量不断提升,停车难成为社会性问题,我国汽车和停车泊位缺口约5000万个,假设未来立体车库渗透率为15%,立体车库空间将达到千亿以上。停车场建设作为新兴基建稳增长行业,政策不断加码鼓励建设停车库建设,越来越严的交通规则也将引爆本已供需失衡的停车行业,千亿停车债券为停车库建设提供了资金保障,我们认为立体车库可以有效解决车位和土地紧缺的突出矛盾,预计行业未来三年保持20%~30%的发展速度。

拟收购天辰智能,南北布局遥相辉映。公司公告拟作价2.5亿元收购天辰智能,其中发行股票882万股,支付现金5000万元,发行价格为22.67元/股。天辰智能业绩承诺2017~2020年归母扣非后净利润2300万元,3200万元,3900万元和4600万元。五洋科技收购天辰智能将有望形成了“南伟创”和“北天辰”遥相呼应的全国布局,未来公司有望进一步打开北方市场,扩大市场影响力。

下游拓展PPP项目,打造停车生态圈。公司作为立体车库的领军企业,未来不仅享受的行业高增长,更受益于行业集中度提高带来的红利。公司凭借在立体车库行业的领导地位,不断向下游拓展PPP项目,2016年首个BOT项目云

南医院项目落地,预计今年公司将有若干PPP项目和BOT项目逐渐落地。未来这些PPP项目的运营收益将提供源源不断的利润反补公司,我们预计公司业绩将爆发式增长,再造一个五洋科技。

盈利预测:预计公司2017-19年净利润分别为1.39亿、2.21亿、3.68亿,对应2017-19年EPS为0.57元、0.91元、1.52元,对应PE为43X、27X、16X,假设收购天辰智能完成,2017-19年备考EPS为0.64元、1.00元、1.61元,对应PE为40X、25X、15X。首次覆盖,给予公司“推荐”投资评级。

风险提示:主要业务业绩下滑风险;PPP项目进展不及预期。

申请时请注明股票名称