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五洋科技:车库收入确认加速,全年高增长可期

发布时间:2016-10-31    研究机构:长江证券

事件描述

五洋科技发布2016 年三季报:1-9 月实现营业收入3.95 亿元,同比增长200.29%,归属上市公司股东净利润0.51 亿元,同比增长206.56%;3 季度实现归属上市公司股东净利润0.19 亿元,同比增长181.93%。

事件评论

车库主业收入确认加速,占比进一步提升,传统主业有望见底回升。

车库业务同比增加收入2.54 亿元,相比上半年1.33 亿元大幅增长, 占比提升11 个百分点至64%,主要系三季度收入确认加速,综合在手订单与往年收入确认进度,全年车库业务高增长无忧。

传统主业收入下滑,但相比上半年,散料搬运核心设备及装置收入单季下滑放缓,随着下游煤炭供给侧改革成效凸显,有望见底回升。

积极参与停车场PPP 项目,“设备+运营”引领行业发展。先后投资成立运营服务子公司、设立参股公司参与停车场建设PPP 项目,“设备+运营”战略持续推进,未来有望借助合作方优势加速实现从设备提供商向投资建设运营商的转变。

看好公司中长期发展前景,逻辑如下:

政策破局行业迎来拐点:15 年以来,智能立体车库相关政策开始大面积出台,未来将从资金、土地、费用、模式等方面解决行业发展痛点。 畅游智能立体车库蓝海:我国目前车位缺口约5,000 万个,供需紧张。公司受益行业高速增长的同时,集中度的提升也将为发展提供增量。

系统集成业务值得期待:制造业、物流业机器换人持续推进,美的、格力、顺丰、京东均为公司客户,相关业务有望高速发展。

后续外延发展持续推进:由于对客户资源的需求,兼并收购与合作是行业扩张的重要手段,后续外延发展值得期待。

业绩预测及投资建议:预计16、17 年净利润约为0.94、1.27 亿元,EPS 分别约为0.39、0.53 元/股,对应PE 分别为64、47 倍,维持“买入”评级。

风险提示

订单交付不达预期。

申请时请注明股票名称