五洋停车(300420.CN)

五洋科技公司半年报:停车设备增长不停,拟收购华逸奇涉及军品

时间:16-08-02 00:00    来源:海通证券

公布16年半年度报告,业绩大幅增长。公司于8月2日晚公布2016年半年报,上半年实现营业收入约2.51亿元,同比增长208.79%,实现归母净利润约3209.54万元,同比增长223.09%。其中伟创自动化的合并报表使公司新增营业收入近1.93亿,带来了较大的业绩提振。

散料搬运低迷,公司有望继续开拓其他行业应用。煤炭行业是公司散料搬运核心装置及设备的主要应用行业,收入占比较高。受煤炭行业不景气的影响,16年上半年公司散料输送核心设备及装置收入同比下降31.97%,但毛利率仍保持在43.34%,仅比15年同期下降1.11%。公司计划未来重点开拓铁路、电力、港口、化工等非煤行业,有望一定程度的规避经济波动的影响。

立体车库和成套生产线业务发展强劲。根据公司之前的公告,伟创自动化的机械式停车设备、工业机器人本体及成套生产线、物流及智能仓储设备在15年上半年分别实现收入11685.13、654.06、3022.60万元。16年半年报中,公司新增的车库业务和成套生产线业务分别实现收入13344.36和5932.91万元,获得较好的发展。我们预计公司立体停车库和成套生产线业务的发展势头有望持续。根据公司公告,截止至16年5月30日伟创在手订单约13亿元,相比15年6月30日的9.09亿元订单有43%的提升。因立体停车库设备存在较长的交付周期,且交付存在一定的季节性,预计下半年立体车库的收入增速会超过上半年。

拟收购华逸奇51%股权,加强布局智能装备。公司公告拟支付现金2075万元收购北京华逸奇科贸有限公司51%的股权,并在股权转让后增资不超过400万股。华逸奇持有同方佰宜70%股权,后者目前主要生产和销售军用固态电子硬盘及相关设备,具备相关军工资质。同方佰宜自13年成立无人艇研究小组,现已转入小批量生产阶段。本次收购与公司工业控制的整体发展方向相符合,并有望为公司进入军品市场带来契机。

盈利预测:公司在上半年实现了较好的业绩增长,尤其是立体停车库和成套生产线业务的持续发展,有望继续推升公司业绩增长。我们预计公司16-18年归母净利润为0.92、1.16、1.45亿,全面摊薄EPS分别为0.38、0.48、0.60元/股。公司具有充足资金、成熟的品牌和技术,在停车设备市场中具有较强的竞争优势,业务收入有望持续增长。考虑到公司业务的快速发展及未来在智能装备领域的发展前景,我们给予16年75倍PE,对应目标价28.5元,增持评级。

风险提示:市场波动风险,立体车库发展不达预期,宏观经济下行。