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五洋科技:立体车库成为主业,业绩增长符合预期

发布时间:2016-08-03    研究机构:国金证券

业绩简评

2016上半年,公司实现营业收入2.51亿元,同比增长208.79%;归属上市公司股东的净利润3209.5万元,同比增长223.09%;扣非后净利润3086.9万元,同比增长210.87%。

经营分析

伟创自动化并表贡献业绩,智能立体车库成为主业。2016上半年,公司实现营业收入2.51亿元,比去年同期增长208.79%,主要系伟创自动化合并报表所致。报告期内,由于伟创自动化的并表,新增车库业务营业收入较上年同期增加1.33亿元、成套生产线业务收入较上年同期增加5,932.91万元,该两项业务新增净利润2,638.31万元。

收购华逸奇51%股权,开拓军工新领域。公司此次同时公告了对外投资计划,拟出资2,075万元收购北京华逸奇51%股权。华逸奇下属子公司同方佰宜(华逸奇持股70%)主要从事军用固态电子硬盘的生产销售,具备相关军工资质,同时成立无人艇研究小组,目前已完成军用及民用无人艇的立项、研制及试验工作,现已转入小批量生产阶段。华逸奇承诺2016-2020年五年累计实现归母净利润不低于3,306万元。

上游行业不景气,传统主业业绩持续下降。上半年公司的散料搬运核心设备及装置、搅拌站等传统主营业务产品销量继续下降。受煤炭行业不景气影响,散料搬运核心设备及装置营收较上年同期减少1,591.66万元,毛利率为43.34%,同比下降1.11个百分点;搅拌站和管型母线的营收较上年同期减少255.15万和315.68万。

停车设施建设受到政策支持,公司业绩有望实现高速增长。今年以来停车产业化相关政策顶层设计逐渐明朗,各地陆续出台了具体的停车设施规划,促进停车产业化快速发展。作为行业领先企业,伟创自动化在机械式停车设备行业排名前三,2014年销售收入达到2.23亿元,公司机械式停车设备产品线齐全,目前在手订单充足,加上伟创自动化的技术优势,未来有望带动公司营收高速增长。

盈利预测

我们预测2016-2018年公司营业收入8.31/11.31/13.74亿元,分别同比增长302%/36%/22%;归母净利润1.02/1.38/1.65亿元,分别同比增长372%/34%/20%;EPS分别为0.42/0.57/0.68元,对应PE分别为57/42/35倍。

投资建议

我们认为立体车库业务处于需求上升期,伟创并表完成带动公司业绩迅速增长;公司拟通过外延收购拓展军工新领域,成长空间进一步扩大。我们维持公司“买入”评级,未来6-12个月目标价30-35元。

风险提示

并购整合的风险、智慧车库建设投入不足的风险。

申请时请注明股票名称