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五洋科技中报点评:业绩高速增长,战略布局军用工控打造新增长极

发布时间:2016-08-03    研究机构:长江证券

事件描述

五洋科技发布2016年中报:上半年实现营业收入2.51亿元,同比增长208.79%,归属上市公司股东净利润0.32亿元,同比增长223.09%。此外,拟出资2,075万元收购北京华逸奇科贸有限公司51%股权,并对其增资不超过400万股。

事件评论

伟创自动化贡献主要业绩,车库业务毛利率同比提升。上半年传统主业受煤炭行业影响略有下滑,主要收入增长来自于伟创自动化并表贡献收入1.93亿元,与去年同期(1.54亿元)相比增长25%。其中立体车库实现收入1.33亿元,占比53%,成套生产线业务实现收入0.59亿元,占比24%,合计占比超过75%。立体车库与成套生产线业务毛利率分别为36%、32%,整体相比去年伟创自动化33%的毛利有所提升。下半年会是收入确认重点,考虑到在手订单充足及毛利率提升趋势,全年业绩有望实现高增长。

战略布局军用工控领域,智能装备打造多元增长极。收购华逸奇,承诺今后五年净利润不低于3,306万元。收购完成后,主要从事军用领域固态硬盘及无人艇研发的同方佰宜成为公司控股孙公司,信息化与工业化协同,新兴军用业务有望成为又一增长极。看好公司中长期发展前景,逻辑如下:

政策破局行业迎来拐点:15年以来,智能立体车库相关政策开始大面积出台,未来将从资金、土地、费用、模式等方面解决行业发展痛点。

畅游智能立体车库蓝海:我国目前车位缺口约5,000万个,供需紧张。公司受益行业高速增长的同时,集中度的提升也将为发展提供增量。

系统集成业务值得期待:制造业、物流业机器换人持续推进,美的、格力、顺丰、京东均为公司客户,相关业务有望高速发展。

后续外延发展持续推进:由于对客户资源的需求,兼并收购与合作是行业扩张的重要手段,后续外延发展值得期待。

业绩预测及投资建议:预计16、17年净利润约为0.91、1.20亿元,EPS分别约为0.37、0.49元/股,对应PE分别为64、49倍,维持“买入”评级。

风险因素

订单交付不达预期。

申请时请注明股票名称