五洋停车(300420.CN)

五洋科技公司公告点评:“上半场”业绩稳定增长,“下半场”有望更加亮眼

时间:16-07-13 00:00    来源:海通证券

公布业绩预告,净利润大幅上升。五洋科技公布16年半年度业绩预告,预计实现归母净利润为3100万元-3386万元,同比增长212.07%-240.86%。公司16年半年度归属上市公司股东净利润同比大幅上升,主要因伟创自动化纳入公司合并报表范围,其业绩增长基本符合预期。

伟创业务快速推进,全年业绩有望更上台阶。公司的机械立体停车设备业务在手订单充沛,保持稳定发展趋势。截止至16年5月30日,伟创在手订单金额约达13个亿,相比于15年6月30日订单的9.09亿有43%的提升,体现伟创自动化业务规模的不断扩大。从伟创的收入划分来看,立体停车设备仍是主要部分,且交付周期相对较长,预计伟创将完成部分订单实现约6亿元的收入。因立体停车库设备存在交付季节性,且并表给五洋科技带来明显提振效果,预计上市公司下半年的业绩增速将超过上半年。

等待政策持续落地,公共停车场项目值得期待。16年1月发改委印发了《加快城市停车场建设近期工作要点与任务分工》,其中要求多个部门在16年6月前完成“制定加快停车场建设的具体细则”、“完善城市建筑物配建停车位标准”、“推动单位、小区、个人利用自有空间建设停车场”、“简化停车场投资建设、经营手续办理程序”、“加强用地保障,鼓励综合利用,实施分层办理规划和土地手续”等任务。目前尚未看到颁布相应政策,但对处理城市停车问题的推进仍是明确的方向,需等待政策的持续落地。对于立体停车设备行业,公共停车场是未来重要的市场。目前五洋科技在江西南昌成立投资平台,且与部分城市签署了框架协议,并规划未来2-3年在全国落地不少于20个项目。公司在公共停车场的布局将打开新的盈利空间。

立足设备市场,有望向运营延伸。现在公司立体停车设备业务收入仍是设备销售为主。随着停车设备市场产业链的不断发展、总规模的不断扩大,公司凭借现有设备的技术、品牌和资金优势,有望持续向运营延伸,具有参与到维保、PPP项目管理(停车费、广告、充电桩)、互联网停车等业务的优势和机会,将会为公司带来持续发展的机会。

盈利预测:公司在手订单充沛,根据停车设备交付周期特点,年内有望实现超过上半年增速的增长。我们预计16-18年归母净利润为0.92、1.16、1.45亿,全面摊薄EPS分别为0.38、0.48、0.60元/股。因公司具有充足资金、成熟的品牌和技术,在停车设备市场发展中占有优势,且具有增加运营服务的机会,给予16年75倍PE,对应目标价28.5元,增持评级。

风险提示:市场波动风险,立体车库发展不达预期,宏观经济下行。