五洋停车(300420.CN)

五洋科技公告点评:智能立体车库成为主业,业绩增长符合预期

时间:16-07-13 00:00    来源:长江证券

报告要点

事件描述

五洋科技发布2016年半年度业绩预告:上半年实现归属上市公司股东净利润3,100万元-3,386万元,同比增长212.07%-240.86%。

事件评论

智能立体车库已成新主业,业绩实际增长35%-48%。上半年实现约0.3亿元净利润,根据以往的业务占比情况,预计其中50%来自于智能立体车库业务,30%来自原有主业,物流自动化、机器人集成业务约占20%,新业务格局已然成型。考虑到伟创15年上半年实现净利润0.13亿,目前三块业务同比总体实现了约35%-48%的增长,其中增量主要来自于伟创自动化的贡献。

订单数量饱满,全年业绩高增长值得期待。截止5月底,伟创在手订单约13个亿,考虑每个月约5,000万的订单增量,上半年订单量同比(15年6月30日9.09亿)增长约50%。预计伟创全年确认收入6亿元以上,下半年将是收入确认的重点,业绩放量值得期待。

看好智能立体车库行业中长期发展前景,公司有望大幅受益,逻辑如下:

政策破局行业迎来拐点:15年以来,智能立体车库相关政策开始大面积出台,未来将从资金、土地、费用、模式等方面解决行业发展痛点。

畅游智能立体车库蓝海:我国目前车位缺口约5,000万个,供需紧张。公司受益行业高速增长的同时,集中度的提升也将为发展提供增量。

系统集成业务值得期待:制造业、物流业机器换人持续推进,美的、格力、顺丰、京东均为公司客户,相关业务有望高速发展。

后续外延发展持续推进:由于对客户资源的需求,兼并收购与合作是行业扩张的重要手段,后续外延发展值得期待。

业绩预测及投资建议:预计16、17年净利润约为0.91、1.20亿元,EPS 分别约为0.37、0.49元/股,对应PE 分别为66、50倍,维持“买入”评级。

风险提示

后续业务整合不达预期。