五洋停车(300420.CN)

五洋科技-新股定价报告:建议申购区间8.2-10.3元

时间:15-02-10 00:00    来源:兴业证券

投资要点

公司专业从事散料搬运核心装臵及设备研发、设计、生产和销售,主要产品包括张紧装臵、制动装臵、给料机与搅拌站。公司属于业内高端产品制造商,在产品性能、设计能力、服务水平、销售网络等方面均处于行业较高水平,2013年在张紧装臵子行业内的市场占有率达到8.3%,在分散格局下市占率较高;在其他细分行业内,公司产品也具备较高的竞争优势。

报告期内,公司营收和净利润水平较为稳定:2011年公司实现营业收入1.62亿元,实现归属于母公司净利润0.34亿元,公司2014年实现营业收入1.90亿元,实现归属于母公司净利润0.31亿元,营业收入年复合增长率达5.46%,归属于母公司净利润复合增长率为-3.03%。近年内公司营业收入与归属母公司净利润水平均较为平稳。

产品需求稳定。散料搬运装臵下游行业包括矿山开采及洗选、建筑、港口码头等,鉴于下游行业具备刚性需求,设备处于更新换代时期,行业对散料搬运装臵用量较大等原因,预计未来散料搬运装臵市场需求稳定。

盈利预测:按发行后股本计算,公司2014EPS为0.39元/股,预计2015~2017年EPS分别为0.41、0.42、0.44元/股,参照可比公司的估值,同时结合公司目前情况,我们认为给予公司2015年20-25倍PE较为合理,公司股价在8.2~10.3元的范围内建议申购。

风险提示:宏观经济波动和下游行业周期变化风险;煤炭市场不景气造成发行人业绩下滑风险;原油及天然气价格下降影响发行人业绩风险;应收账款坏账风险;募投项目风险。